加息符合市場預(yù)期
中國人民銀行將各檔次基準(zhǔn)貸款和定期存款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)維持活期存款利率于50個(gè)基點(diǎn)。
對銀行息差有一定積極影響
由于活期存款利率不變，此次加息對銀行息差略有積極影響（靜態(tài)影響為-0.3個(gè)基點(diǎn)至5.4個(gè)基點(diǎn)）。五次加息對大型銀行的累計(jì)影響基本為中性，對股份制銀行略有積極影響，原因是貸款在股份制銀行資產(chǎn)組合中的比例較高。
此次加息可能不足以穩(wěn)定存款流動
即便假設(shè)未來幾個(gè)月內(nèi)通脹趨緩，存款實(shí)際利率仍將為負(fù)。在貨幣市場利率提高和其它中間渠道增長的情況下，此次加息可能不足以控制銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的存款流動。存款流動波動性加劇可能帶來流動性風(fēng)險(xiǎn)管理方面的挑戰(zhàn)，特別是對小型銀行來說，可能會增加其爭取新客戶資金的成本并拖累其盈利水平。
板塊估值趨于估值區(qū)間低端
我們認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性問題和對資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂將繼續(xù)限制銀行板塊估值倍數(shù)的提升空間。盡管如此，我們相信股價(jià)可能在當(dāng)前水平獲得一定程度的短期支撐。股價(jià)刺激因素將取決于宏觀氛圍和2季度業(yè)績。首選股仍為工商銀行。
中國銀行近期遭減持令其當(dāng)前相對估值具有吸引力。
